大分化,大洗澡!盯紧这两个数据,非常非常重

2020-07-01 19:58

来源:未知作者:成都财经贸易学校点击:

  我们一向在强调,股票市场连结不乱。但各人往往看不到我们的第二句,股票市场南北极分化。

  01   

  再说一遍,股市南北极分化!南北极分化!

  好的更好,差的更差,多的给你更多,少的逐出市场,经济转型在股市必有反响,请系好平安带,做好充实的心理筹办。

  岁首年月,曝出康美药业匪夷所思的财报,进一步印证了我们南北极分化的观点。

  总体来说,2018年上市公司业绩还算不乱。

  《21世纪经济报道》统计,2018年,有3154家上市公司实现盈利,占比87.47%,营业收入同比正增加的公司2675家,占比74.18%。

  你能说如许的业绩差吗?过得去,不算差。   

  但每一枚硬币都有两面,在光鲜的外表下,暗藏着伟大的洞穴。

  客岁吃亏公司的数量翻倍。2018年,A股上市公司吃亏企业数量452家,2017年,只有227家,同比上涨了1.99倍。

  吃亏总额在增加。2018年,上市公司合计吃亏额达3874.80亿元,2017年是1202.44亿元,同比上涨了3.22倍。

  合计利润在削减,比拟2017年,2018年合计利润削减0.06万亿元,是近年来A股上市公司合计净利润罕有涌现下降的一年。

  这是不是说明,2018年上市公司业绩极差,是最差的一年?!

  并不是。再次强调,是差的公司太差了,进入疼痛期的公司数量增加了!

  2017年,乐视网和石化油服爆雷,吃亏超百亿。归母股东净利润吃亏额超10亿元的公司是25家,吃亏784.48亿元。

  2018年,进入洗洗更健康模式,吃亏额跨越10亿元的公司数量增加到123家,合计吃亏额2864.50亿元,占同期所有未盈利上市公司吃亏总额的73.93%。这百来家上市公司拖累了整个股票市场,成为市场黑乌鸦。

  高出2072家欠债率抬升,占比接近统计口径内上市公司总数的六成(扣除金融类企业)。这2072家上市公司,欠债率平均提拔7.48%,中位数为4.17个百分点,有222家公司,欠债率提拔跨越15%。

  有些公司只能靠债务续命,要小心了,他们赚的钱还不敷付利息。

  有3509家非金融类上市公司,财务费用一年5465.62亿元,比2017年增加了675.16亿元,刚好跟2018年上市公司总体净利润较2017年的差额相当。

  113家公司,一年的财务费用跨越10亿元,这些借钱活命的公司,在为贷款的金融机构打工。

  拼命虚耗社会资源的公司,甚至借高利贷的公司,早死早超生。这不但是对投资者负责,也是对他们本身负责。

  市场分化严重,一家大银行赚钱就能抵其余千家公司。采矿、制造业的资源,都在向头部企业集中。《界面》报道,赫芬达尔—赫希曼指数是反映财产集中度的综合指数,以上市公司营业收入为口径的HHI指数持续增进,多行业HHI指数呈较显着的上升,资源向龙头企业流动。

  集中度最高的行业是采掘行业,HHI数值为0.4548。HHI涨幅最较着的行业为休闲办事、建筑材料,指数分辨上涨0.035与0.034。机械设备行业集中度下滑幅度最大,为-0.0079。找准大白马,或者潜在的白马。

  这也是我们做出南北极分化判断的基本原因,盯紧有护城河、有订价权、有完美办理系统的白马企业。

  02   

  烂企业 喜欢玩商誉!

  为什么2018年年报业绩南北极分化?

  三大原因:1,监管严了,2,从2015年以来的财务洗澡周期到了,3,股市轨制鼎新了。

  没有证监会的立案查询,怎么可能报出康美药业的天雷?从客岁10月1日起头,到本年的4月30日,有36家上市公司被立案拜访。

  没有严酷的监管,匪夷所思的财报弗成能曝光。反过来说,正因为匪夷所思的财报被曝光,反而说明市场没有熊到可怕的水平,不足以摆荡市场的基本。

  让康美药业、天神娱乐如许的公司在太阳底下晒一晒是功德,可以消毒起码说明事情还有起色,把红肿之处形容得艳若桃李,那才真可怕。

  风险就是风险,有些公司不可了,认可这个事实。

  一些上市公司拿来玩把戏的商誉,从2015年到当今,刚好渡过一个从活命到洗大澡的周期,两年之后,地毯下的垃圾都出来了。

  商誉可谓暴风暴雨。

  按照数据宝与中国上市公司研究院结合发布2018年A股“上市公司商誉榜”,统计2018年报,昔时上市公司商誉达到1.31万亿元!

  1.31万亿元是什么概念?2018年,上市公司合计利润为3.38万亿元,商誉是上市公司利润的38.8%。

  财务不可了,并购一家公司,净资产万万,商誉弄个5亿。我们以前写过一些亮黄灯的上市公司,大都商誉上天,现金流落地,境外联系生意神秘得跟个外星生物似的。

  商誉一戳就破,有些必需减值。据《券商中国》统计,截止4月28日发布的年报,有729家公司陈说商誉减值损失,合计减值1121.53亿元,同比增进205.56%,A股迎来史上首个商誉损失超千亿的年份。

  从2007年到2017年,一共11个年头,呈文商誉减值损失676.13亿元,2017年作为商誉减值大年,商誉减值损失只有367.04亿元,2018年一年的商誉减值损失,是曩昔11年加总的1.66倍。有45家公司商誉减值损失跨越10亿元。

  明星扎堆的影视行业亮瞎了投资者的钛合金眼。凭据光大证券研报,2018年业绩预告计提商誉减值的20家影视公司,整体拟计提商誉减值预备金额上限达到239.92亿元。

  华谊兄弟,靠一两个明星导演、演员,不可!2018年,华谊兄弟归属上市公司股东的净利润-10.93亿元,同比下降231.97%;归母扣除非经常性损益的净利润-11.81亿元,同比下降1001.40%。这个中,有很大一部门原因,是商誉减值,看来,买东阳美拉这些公司,未必是什么功德。

  商誉减值,跟监管要求相关。

  2018年11月,证监会发布了《管帐监管风险提醒第8号——商誉减值》,明确要求企业按期或实时进行商誉减值测试,至少每年年度终进行减值测试。2019年1月,财务部管帐准则委员会专家提议,商誉计提由减值改成逐年摊销,这一“政策预期”也促使好多公司将商誉减值计提在2018年提上日程。

  好吧,那就减吧!当然,没有公司会认可本身财务洗澡,“不存在操纵形成商誉相关资产进行利润调节,不存在本期进行业绩‘大洗澡’的景象”。你们都对,投资者错了,行吗?

  不外,商誉风暴不会掀翻大船。

  5月5日,深交所发布《深交所多条理本钱市场上市公司2018年报实证阐发呈报》,默示资产减值损失对净利润的影响较大。但也安抚了市场不安之心,估计商誉对净利润的影响将有所下降。

  03   

  亮盲眼的财报太多!

  以来伊份为例,2018年净利润骤降9成。从2017年净利润1亿元下降到2018年净利润1000万元。扣非后净利从2017年的8572万元下降到2018年的-5281万元,下降13852万元,下降幅度达到160%。

  来伊份的发卖费用和治理费用大幅增进,治理费用的增进额就侵蚀了毛利的增进;发卖费用增进了1.7亿元。悲催的是,两大费用狂涨,没有带来业绩增进。

  还有风口浪尖的步长制药业斯坦福大学居然火了步长,这个世界的同党,谁说得准呢?

  2018年,步长制药步长制药在市场、学术推广以及咨询方面的费用是惊人的74.85亿元。赚中国人的钱,疑似在美贿赂,新加坡享受低税生活,这或许就是“完美生活”,无语之极!

  最后还要强调一次,我们概念不变,既不外度乐观,也不外分灰心,有时候,消消毒未必是坏事!关头是要把握度。

  南北极分化时期,找准白马,不要找黑山老妖。

  51假期,檀香们去了哪里?我去了浙江开化,回了一趟老家,十年没归去过了。此县处于浙、嶶、赣交壤的群山之中,一向是浙江的穷县,出门见山。

  此刻吃饭吃肉不是问题,还有件功德,其他处所或许学学。此地是钱塘江泉源,浙江角力有钱,你负责珍爱情况,我负责转移付出,各司一摊。这就跟家庭有分工日常,你负责赚钱养家,我负责貌美如花。

  庇护情况,享受到情况的人,享受到优质水源的处所,是该出点钱,好情况是稀缺资源,得有出钱买的概念。


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